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La lección de inversión más grande que he aprendido

La lección de inversión más grande que he aprendido

En 2020, Morgan Housel lanzó La psicología del dinero. Creo que merece estar en el Monte Rushmore de los libros de inversión, especialmente para las personas que creen que la historia y la psicología del comportamiento son elementos críticos para invertir.

En el libro, Housel tiene una sección que describe el mercado de valores como un campo donde se juegan a la vez múltiples juegos que no tienen nada que ver entre sí. Para citar del libro, «Pocas cosas importan más con el dinero que comprender su propio horizonte temporal y no dejarse persuadir por las acciones y comportamientos de las personas que juegan juegos diferentes a los suyos». He aquí por qué este simple concepto tiene un impacto de por vida en su dinero y por qué es la mejor lección de inversión que he aprendido.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Comprender el precio de una acción

El precio de una acción en un momento dado es simplemente una representación del valor de consenso determinado por compradores y vendedores. Pero muchos de los motivos y razones de estos jugadores para comprar o vender acciones son completamente diferentes a los suyos.

Por ejemplo, tiene inversores minoristas e inversores institucionales. Jubilados y universitarios. Inversores a largo plazo con horizontes temporales de varias décadas y comerciantes diarios. Vendedores cortos y gente que solo se queda en el lado largo. Comerciantes de opciones y futuros y aquellos que solo compran acciones en acciones. La lista sigue y sigue. El punto de Housel es que muchos de estos juegos tienen influencias conflictivas sobre la acción del precio de una acción dada. Y por esa razón, el precio de una acción rara vez se asemeja a su valor intrínseco a largo plazo.

El tira y afloja entre la codicia y el miedo

En ciertos momentos, el precio de una acción puede estar dominado por la codicia y, en otros momentos, puede estar dominado por el miedo. En el mercado bajista brutal de hoy, eso significa que hay algunos comerciantes que pueden deshacerse de acciones de crecimiento perfectamente buenas y pasar al valor simplemente porque tienen miedo y prefieren tener un negocio estable con un buen balance y flujo de caja libre positivo que arriesgarse en una empresa cuyo valor proviene de lo que podría valer en años futuros y no de lo que vale hoy. Como resultado, seguimos viendo empresas de crecimiento emocionante con mucho potencial que se venden fuertemente a corto plazo debido al pánico.

Por otro lado, muchas acciones de valor y acciones de petróleo y gas posiblemente se subestimaron en 2020 y 2021, mientras que algunas acciones de crecimiento vieron que sus valoraciones se adelantaron. En esos años, vimos a los inversores tomar más riesgos y descartar empresas con bajo crecimiento. Vimos un desprecio por la importancia geopolítica de los servicios públicos, las acciones de energía y las acciones de defensa a favor de las apuestas en la próxima gran cosa.

Ejemplos del mundo real

El punto aquí es que puede obtener claridad al recordar que mucho del dinero en el mercado de valores está jugando un juego completamente diferente al suyo. Una vez que comprenda eso, es fácil ver por qué una compañía excelente como Amazonas puede caer más del 30% en un par de semanas por poco más que un informe de ganancias mediocre y una volatilidad del mercado más amplia.

Llevemos el ejemplo un paso más allá con una acción como Shopify (TIENDA -7.02%). Shopify cerró el año calendario 2019 a poco menos de $400 por acción; ganó toneladas de impulso durante la pandemia a medida que crecía el comercio electrónico y la economía de conciertos entró en pleno efecto; se disparó a una capitalización de mercado de más de $ 200 mil millones y un precio por acción más alto de todos los tiempos de $ 1,762.92 el 19 de noviembre de 2021; y desde entonces ha bajado a su precio actual de alrededor de $335 por acción.

Las acciones de Shopify representan varios juegos diferentes que se juegan a la vez. Por un lado, tienes inversores a largo plazo que creen en la capacidad de Shopify para agregar nuevos comerciantes, hacer que los comerciantes existentes se actualicen a planes más caros y hacer que esos comerciantes ganen más dinero, lo que beneficia a Shopify. Luego tienes una serie de personas que solo estaban comprando Shopify como una «obra pandémica» a corto plazo y no les importa el negocio subyacente, que fue una de las principales razones por las que las acciones de Shopify subieron demasiado, demasiado rápido en 2021.

Pero hoy, tiene otro juego en juego: el juego de perder la paciencia vendiendo acciones de crecimiento que generan pocas o ninguna ganancia y buscando cobertura en nombres más seguros. Una vez que un inversionista se da cuenta de estos juegos conflictivos, comienza a tener sentido por qué una acción como Shopify puede ir de auge a caída. No hace que la acción del precio sea correcta en ninguna dirección; solo ayuda a explicar por qué sucedió en primer lugar.

Una lección de Warren Buffett

Warren Buffett es un excelente ejemplo de un inversor que sabe exactamente a qué juego está jugando. Buffett ha admitido en repetidas ocasiones que es poco probable que supere un mercado alcista furioso porque no invierte en muchas acciones de crecimiento y se apega principalmente al valor. Pero todavía cree que superará a los S&P 500 con el tiempo, lo cual ha sido cierto a lo largo de su trayectoria a largo plazo.

La cartera de Berkshire Hathaway puede parecer demasiado conservadora, ya que contiene muchas compañías de seguros, bancos, acciones de petróleo y gas y empresas de consumo básico. Pero para Buffett, estos son los tipos de negocios en los que quiere invertir. Es su juego y está jugando en el mercado de valores de acuerdo con sus propias reglas y tolerancia al riesgo.

Un inversor individual no tiene control sobre el mercado de valores en general. Por lo tanto, imponer el control sobre nuestras decisiones y estilo de inversión es la mejor manera en que podemos sentirnos cómodos y lograr una dirección cuando los precios de las acciones parecen subir y bajar al azar.

el forro plateado

Para los inversores a largo plazo en acciones como Shopify, la acción del precio de latigazos de ganancias del 400 % seguidas de pérdidas del 80 % en solo un período de dos años puede ser confuso y molesto. Puede ser difícil saber un precio justo para una empresa cuando motivos contradictorios están tirando del precio de sus acciones. Sin embargo, hay un lado positivo.

Con el tiempo, los fundamentos siempre ganan. Una mirada a los gráficos de acciones de empresas exitosas como Nike o Manzana, y verá rápidamente que las liquidaciones son simplemente normales para una inversión exitosa a largo plazo. La belleza de la inversión a largo plazo es que es uno de los pocos juegos en los que las probabilidades están a tu favor. El mercado de valores tiende a caer más rápido de lo que sube, pero sube más de lo que baja. La tasa de crecimiento anual compuesta promedio del S&P 500 con dividendos reinvertidos desde 1965 ha sido de alrededor del 10,5%. Eso es un gran viento de cola para que los inversores a largo plazo se beneficien del interés compuesto.

Al invertir en negocios de calidad que usted comprende y dejar que el tiempo sea un aliado, un inversor tiene más posibilidades de ignorar el ruido del mercado y concentrarse en lo que más importa.

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